‘퓨엘 멀티플’, 비트코인 바닥 잡는 또 다른 방법 [2024년]

2024년 7월 기준, 비트코인 채굴자들은 하루에 약 450개의 비트코인을 채굴하고 있습니다.

이미 채굴 가능한 비트코인의 94% 이상이 유통되고 있어 하루 채굴량이 비트코인 가격에 미치는 영향은 크지 않습니다.

그러나 채굴자의 상황을 추적하면 비트코인 시장의 흐름을 파악하는 데 유용한 정보를 얻을 수 있습니다. 채굴자들이 수익성 저하로 인해 채굴을 포기하거나, 반대로 비트코인 가격 상승으로 채굴을 재개하는 것은 비트코인 네트워크에 중요한 전환점이 발생했음을 의미합니다.

이번 글에서는 비트코인 채굴자의 수익성을 평가하고, 이를 통해 비트코인 가격을 예측할 수 있는 ‘퓨엘 멀티플(Puell Multiple)’에 대해 알아보겠습니다.

퓨엘 멀티플로 본 비트코인 가격 전망

퓨엘 멀티플(Puell Multiple)은 비트코인 채굴자의 수익성을 나타내는 지표로, 비트코인 시장의 주기를 이해하는 데 중요한 역할을 합니다. 2024년 7월 23일 기준, 퓨엘 멀티플은 1.05를 기록했습니다. 이는 현재 비트코인 채굴자의 1일 수익이 지난 1년간 평균 1일 수익보다 5% 더 높다는 것을 의미하며, 채굴자들이 비교적 안정적인 수익을 올리고 있다는 뜻입니다. 장기적인 관점에서는 중립적인 가격을 나타내고 있습니다.

퓨엘 멀티플은 2024년 4월 반감기 이후 7월 초까지 대체로 1보다 낮았습니다. 이는 채굴자들이 채굴을 해도 수익이 나지 않는다는 것을 의미하며, 비트코인 가격이 바닥을 다지고 있다고 간주할 수 있습니다.

과거 반감기 이후, 퓨엘 멀티플이 0.5 미만으로 녹색 영역에 들어간 후 가파르게 급등하는 현상이 반복되었지만, 이번에는 비트코인 현물 상장지수펀드(ETF) 도입과 금리 인하 기대가 급락을 방어한 것으로 보입니다.

퓨엘 멀티플이 4 이상을 기록하면 비트코인 가격이 고점에 도달했음을 의미합니다. 이는 곧 가격 조정을 받을 가능성이 크다는 신호일 수 있습니다.

퓨엘 멀티플이란?

퓨엘 멀티플(Puell Multiple)은 비트코인 채굴자의 수익성을 평가하는 지표로, 비트코인 채굴자의 일일 수익을 평가하여 그들이 얼마나 수익성을 거두고 있는지, 그리고 이에 따라 시장에 어떤 영향을 미칠 수 있는지를 분석합니다. 이 지표는 2019년 비트코인 분석가 데이비드 퓨엘(David Puell)에 의해 개발되었습니다. 퓨엘은 비트코인 채굴자들의 수익성이 비트코인 가격과 밀접하게 연관되어 있다고 보았으며, 이를 통해 비트코인 시장의 흐름을 예측하고자 했습니다.

퓨엘 멀티플 작동법

퓨엘 멀티플은 비트코인의 일일 발행량(미국 달러 기준)을 지난 1년간의 평균과 비교하여 산출됩니다. 이를 통해 현재 채굴자의 수익성이 연평균 대비 어느 정도인지를 평가합니다. 

퓨엘 멀티플 계산법

퓨엘 멀티플은 다음과 같이 계산됩니다:

- 일일 발행 가치 (USD): 1일 발행된 비트코인의 수 × 해당 일의 비트코인 가격

 예: 하루에 비트코인 900개가 발행되었고, 그날 비트코인 가격이 4만 달러라면, 일일 발행 가치는 900 × 4만 달러 = 3600만 달러입니다.

- 365일 평균 일일 발행 가치 (USD): 과거 365일 동안의 1일 발행 가치를 평균한 값

 예: 지난 365일 동안 1일 발행 가치의 합이 129억 6000만 달러라면, 이를 365일로 나누면 약 3550만 6849달러가 됩니다.

퓨엘 멀티플 = 3600만 달러 / 3550만 6849달러 ≈ 1.014

이를 통해 현재 1일 발행 가치가 지난 1년간의 평균에 비해 얼마나 가치 있는지 평가할 수 있습니다.

퓨엘 멀티플 vs 반감기

퓨엘 멀티플과 비트코인 가격 사이에 명확한 인과관계가 있다고 단정할 수는 없지만, 둘 사이에는 상관관계가 존재합니다. 비트코인 반감기 이후 퓨엘 멀티플은 주로 하락하며 저점을 형성하고, 이후 비트코인 가격이 재설정되면 다시 급등하는 현상을 보입니다. 반면, 단순 365일 이동평균 다이버전스 차트는 가격에 의해 100% 결정되므로 매수 신호를 놓칠 수 있습니다.

상승장과 약세장에서 채굴자에게 발생하는 현상

- **상승장**: 채굴자들은 평균보다 높은 수익을 올리게 되며, 이는 채굴기의 가동을 지속하게 만듭니다. 이때 해시레이트가 증가하며, 채굴 비용도 상승합니다. 채굴자들은 비트코인을 재고로 보유하게 됩니다.

- **약세장**: 비트코인 가격이 급락하면 비효율적인 채굴자들은 채굴기를 꺼버립니다. 이는 해시레이트의 소폭 하락을 초래하지만, 효율적인 채굴자들에게는 기회가 됩니다. 이 기간에 채굴자들은 손실을 견디며 통합 기간을 겪고, 투자자들은 평균 가격보다 저렴한 가격에 비트코인을 구매할 수 있습니다.

요약

퓨엘 멀티플은 비트코인 채굴자의 수익성을 통해 비트코인 시장의 주기를 이해하는 데 유용한 지표입니다.

퓨엘 멀티플이 0.5 미만이면 비트코인 가격이 저평가되었음을 의미하며, 4 이상이면 시장 고점을 나타낼 수 있습니다.

2024년 7월 23일 기준, 퓨엘 멀티플은 1.05로 중립적인 가격을 나타냅니다.

그러나 어떤 지표도 시장을 완벽하게 예측할 수는 없으므로, 여러 기술적 분석 도구와 시장 펀더멘털을 종합적으로 평가하는 것이 중요합니다.