미국 증권거래위원회(SEC)는 최근 블랙록의 비트코인 현물 ETF인 iShares Bitcoin Trust(IBIT)와 연계된 물리적 결제 옵션의 상장을 승인했다. 이는 비트코인 시장에 새로운 변화를 가져올 것으로 예상되며, 일부 전문가들은 이러한 옵션들이 ‘감마 스퀴즈’라는 급격한 가격 상승을 촉발할 가능성이 있다고 보고 있다.

❓감마 스퀴즈란 무엇인가

감마 스퀴즈는 옵션 시장에서 발생하는 가격 급등 현상으로, 주로 많은 투자자들이 콜 옵션을 매수하면서 촉발된다. 콜 옵션은 시장의 상승을 예상하는 투자자들이 매수하는 파생상품으로, 이를 중립적인 포지션을 유지하려는 시장 조성자들이 반대편 포지션을 취하게 된다. 시장이 상승할 경우, 시장 조성자들은 콜 옵션 매수자에게 자산을 인도하기 위해 기초 자산을 매수해야 하며, 이는 기초 자산의 가격을 더 끌어올리게 된다.

✅비트와이즈의 분석

비트와이즈 자산운용의 포트폴리오 매니저 제프 박은 IBIT 옵션이 출시되면, 공급이 제한된 비트코인 시장에서 감마 스퀴즈를 유발할 가능성이 높다고 밝혔다. 그는 "비트코인 옵션은 '네거티브 반나(negative vanna)' 특성을 가지고 있어, 가격이 오르면 변동성이 증가하며 델타가 더욱 빠르게 상승한다. 이러한 상황에서 감마 스퀴즈가 발생하면 비트코인 가격 상승이 기하급수적으로 가속화될 수 있다"고 설명했다.

✅ 옵션과 시장에 미칠 영향

IBIT 옵션이 출시되면, 기관투자자들이 비트코인에 대한 포지션을 보다 적극적으로 취할 수 있는 기회를 얻게 된다. 특히 장기적으로 투자자들은 고수익을 기대할 수 있는 장기 옵션을 선호할 가능성이 크다고 분석했다. 이러한 옵션의 도입은 비트코인 시장의 유동성을 높이고, 가격 변동성을 높일 수 있는 요인이 될 수 있다.

📌장기적인 전망

Amberdata의 파생상품 디렉터 그렉 마가디니는 감마 스퀴즈는 단기적으로 급격한 가격 상승을 유발할 수 있지만, 장기적으로는 ETF 옵션을 통한 기관 투자자의 참여가 비트코인의 변동성을 줄일 것이라고 전망했다. 그는 "기관 투자자들은 분기별로 포트폴리오를 재조정하면서 상승한 자산을 매도하는 경향이 있어, 비트코인 가격이 너무 많이 상승하면 이러한 매도 압력이 작용할 것"이라고 설명했다.

비트코인의 변동성은 2017년 시카고상품거래소(CME)가 비트코인 선물을 상장한 이후로 점차 줄어드는 추세를 보였으며, IBIT 옵션을 통한 기관의 유입이 이러한 추세를 강화할 것이라는 분석이다. 특히, 기관 투자자들은 자산 보호를 위해 풋 옵션을 매수하고, 커버드 콜 전략을 사용해 추가 수익을 창출하면서 비트코인의 상방 변동성을 낮추는 데 기여할 것으로 예상된다.

결론적으로, IBIT 옵션의 도입은 단기적으로 비트코인의 상승 모멘텀을 강화할 수 있지만, 장기적으로는 기관 투자자의 참여가 비트코인 시장의 변동성을 줄이고 안정성을 높이는 데 기여할 것으로 예상된다.

출처: 코인데스크

https://www.coindesk.com/markets/2024/09/23/blackrock-bitcoin-etf-options-to-set-stage-for-gamestop-like-gamma-squeeze-rally-bitwise-predicts/