주가, 기존 매수가 넘자 전격 상향

영풍서 3000억 실탄 마련

고려아연, 23년 만에 CP 발행

4000억 자금 확보 맞대응

MBK파트너스와 영풍 연합이 26일 고려아연 공개매수 단가를 기존 주당 66만원에서 75만원으로 10% 이상 끌어올린다. 지난 13일 공개매수 계획을 밝힌 후 고려아연 주가가 70만원 안팎을 오가며 공개매수 가격을 웃돌자 매수 가격을 인상하는 승부수를 던졌다.

25일 MBK파트너스와 영풍 등에 따르면 MBK파트너스는 26일 주식시장 개장 전 고려아연 공개매수 가격을 인상하는 내용의 정정신고서를 금융감독원에 제출한다. 공개매수 가격은 기존 주당 66만원보다 13.6% 높은 75만원인 것으로 알려졌다. 공개매수 계획을 밝히기 직전인 12일 종가(55만6000원)에 비해선 약 35% 비싼 수준이다.

영풍정밀 공개매수 가격은 기존 2만원에서 2만5000원으로 25% 높아졌다. 이날 영풍정밀 종가(2만2750원)보다 약 10%, 12일 종가(9370원)와 비교하면 2.7배 높은 수준이다.

영풍은 이날 MBK파트너스가 고려아연 공개매수를 위해 세운 특수목적회사(SPC)인 한국기업투자홀딩스에 3000억원을 대여하는 계약을 맺었다고 공시했다. 투자은행(IB)업계 한 관계자는 “공개매수 가격 인상을 위한 자금 대여 성격”이라며 “구체적인 대여 액수는 상대방의 인출 요청에 따라 정해진다”고 말했다.

MBK파트너스는 공개매수를 통해 고려아연 지분 최대 14.6%를 매입할 계획이다. 공개매수에 투입하는 금액은 최대 2조2686억원으로 예상된다. 국내 공개매수 역사상 최대 규모다. MBK파트너스가 26일 공개매수 정정 공시를 할 경우 최윤범 고려아연 회장 측이 대항 공개매수 등으로 대응할 수 있는 날짜는 다음달 4일까지 5거래일이 남는다.

최 회장 측 움직임도 빨라지고 있다. 고려아연은 이날 기업어음(CP)을 발행해 4000억원을 조달할 방침이라고 밝혔다. 24일엔 산업통상자원부에 회사가 보유한 2차전지 소재인 전구체 가공 기술에 관한 국가 핵심 기술 판정 신청서를 제출했다. 국가 핵심 기술 보유 기업이 되면 정부 승인을 받아야만 외국 기업에 매각될 수 있다.

업계 관계자는 “고려아연이 국가 핵심 기술 보유 기업이 되면 MBK파트너스가 추후 회사를 재매각할 때 국내에서만 매수자를 찾아야 하기 때문에 매각 부담이 커진다”고 설명했다.

쩐의 전쟁 2R … MBK, 매수가 14% 더 올렸다

MBK파트너스·영풍과 고려아연 간 ‘쩐의 전쟁’이 2라운드에 돌입했다. MBK파트너스는 26일 공개매수 가격을 기존 66만원에서 75만원으로 13.6% 끌어올리기로 결정했다. 이날은 공개매수 기간을 연장하지 않고 매수 가격을 인상할 수 있는 마지막 날이다. 최윤범 고려아연 회장 측이 대응할 시간을 최대한 주지 않겠다는 의도가 깔려 있다.

공개매수 가격도 위협적이라는 평가다. 주당 75만원은 고려아연의 평소 주가 수준(50만원 안팎)보다 50% 높다. 공개매수 전쟁이 가열될 경우 MBK파트너스·영풍 연합이 한 차례 더 공개매수 가격을 올릴 것이란 관측도 나온다. 최 회장 측은 이번 매수 가격 인상을 충분히 예견했다고 자신하고 있지만, 앞으로 더 많은 우군과 실탄을 끌어들여야 하는 부담을 안게 됐다.

○공개매수 가격 인상으로 압박

공개매수 가격 인상 움직임은 25일 주식시장 마감 직후부터 감지됐다. 영풍은 MBK파트너스가 세운 특수목적회사(SPC)인 한국기업투자홀딩스에 3000억원을 대여한다고 공시했다. 영풍은 그동안 회사 내 보유 현금을 공개매수 자금으로 쓰지 않는다고 밝혔다. 환경 이슈가 많은 경북 봉화 석포제련소에 투자해야 할 자금이 많아서다. 이에 대해 영풍 측은 “공개매수 작업이 끝나면 돌려받는 자금 대여 성격”이라고 해명했다. 투자은행(IB)업계에선 앞으로 MBK파트너스가 영풍 등을 통해 실탄을 더 확보할 가능성을 열어놓고 있다.

MBK파트너스와 영풍 연합은 26일 장 개장 전 정정 신고서를 제출할 계획인 것으로 확인됐다. MBK파트너스는 영풍에서 빌린 3000억원을 공개매수 자금으로 활용한다.

당초 MBK파트너스는 고려아연 주식 최대 302만4881주(지분 14.61%)를 주당 66만원에 공개매수하기로 했다. 공개매수에 들어갈 자금은 최대 1조9964억원(66만원×302만4881주)에 이른다. 여기에 영풍에서 조달한 금액 3000억원을 더하면 MBK파트너스는 공개매수 자금으로 최대 2조2686억원을 확보했다. 이를 고려아연 매입 주식 수(302만4881주)로 역산한 최대 공개매수 가능 금액은 75만9000원이다. IB 관계자는 “매수 수수료 등을 떼면 공개매수 가격은 75만원 정도”라고 전했다. MBK파트너스는 영풍정밀 공개매수 가격도 기존 2만원에서 2만5000원으로 25% 올릴 계획이다.

○고려아연, 23년 만에 CP 발행

최 회장 측 대응도 빨라지고 있다. 고려아연은 이날 4000억원 규모 기업어음(CP)을 발행한다고 공시했다. 곳간이 넉넉한 고려아연이 자본시장에서 차입 거래로 자금을 조달하는 것은 23년 만이다. 고려아연은 운영자금 용도라고 강조했지만, 업계 안팎에선 경영권 방어를 위한 실탄이 아니냐는 의구심을 품고 있다.

지난해 6월 말 기준 고려아연의 현금성 자산은 2조1277억원에 달한다. 같은 기간 차입금은 1조4107억원에 그친다. 당장 가동할 수 있는 순현금(현금성 자산에서 차입금을 제외한 금액)이 7000억원 넘는다는 의미다.

이날 발행한 CP 만기는 6개월로 금리는 연 3%대 중후반 수준이다. 이 회사의 CP 신용등급은 단기신용등급 가운데 최우량인 ‘A1’으로 평가됐다. 이 회사는 당초 만기가 긴 회사채 발행을 검토했다. 하지만 최근에 시장금리 변동 폭이 크다는 점을 고려해 단기자금을 조달한 것으로 전해졌다. 이에 따라 고려아연은 필요시 자본시장에서 추가로 자금을 확보할 수 있을 것으로 예상된다.

고려아연은 경영권 방어를 위한 다양한 전략을 모색하고 있다. 최근엔 산업통상자원부에 회사가 보유한 2차전지 소재인 전구체 가공 기술을 국가 핵심 기술로 선정해 달라는 신청서를 제출했다.

국가 핵심 기술을 보유한 기업은 정부의 승인을 받아야 외국 기업에 매각될 수 있다.

김우섭 기자 duter@hankyung.com

김익환 기자 lovepen@hankyung.com

차준호 기자 chacha@hankyung.com

장현주 기자 blacksea@hankyung.com