[베스트 애널리스트 인터뷰] (5) 최승환 신한투자증권 연구위원

“최근 서학개미(외국 주식에 투자하는 국내 투자자)가 크게 늘면서 미국 주요 테마들이 국내 중소형주를 일으키는 시대가 됐습니다. 미국 드론주와 양자컴퓨터 종목 주가가 급등하면 국내 관련 중소형주 주가도 들썩이는 게 대표적이죠.”

지난 13일 서울 여의도 TP타워에서 만난 최승환 신한투자증권 연구위원은 국내 중소형주들의 최근 트렌드에 대해 이같이 말했다. 최 연구위원은 조선일보와 금융 정보 업체 에프앤가이드가 공동 주관한 ’2024년 리서치 우수 증권사 및 베스트 애널리스트’ 평가에서 스몰캡 부문 1위를 차지했다. 최 연구위원은 이 증권사의 스몰캡팀장을 맡고 있다.

최승환 신한투자증권 연구위원

-스몰캡이란 무엇인가.

“흔히 말하는 중소형주는 국내에서는 시가총액 1조원 미만 종목들을 가리킨다. 내부 분석을 할 때는 시총 3조원 미만 종목까지도 포함한다. 미국 증시에서는 100억달러(약 14조원) 미만 종목들을 말한다.”

-글로벌 관세 전쟁 우려 등이 스몰캡 투자에 미치는 영향은.

“지난해 코스닥 수익률(-22.8%)은 코스피(-10.1%) 대비 훨씬 좋지 않았다. 증시 주도주가 반도체·은행·방산 등 대형주 중심이었기 때문이다. 수출 중심의 우리나라는 수출이 강하면 대형주가 강세다. 반면 성장주로 분류되는 중소형주는 금리가 낮아지고 수출이 둔화되는 시기에 유리하다. 지금은 거시적으로 중소형주에 유리한 경제 환경이 조성되고 있다. 미국 증시에서도 중소형주 분위기가 나쁘지 않다. 미국에서 구글·마이크로소프트 등 AI 클라우드 기업에 이어 전력·전선 등 AI 인프라 기업들의 주가가 많이 올랐는데, 이제는 AI 응용 기업인 AI 소프트웨어·로봇·게임 종목 등의 주가가 오르고 있다. 이 분야에는 중소형주가 많다.”

-관심을 가져볼 만한 스몰캡 섹터는.

“서학개미가 크게 늘면서 코스닥 시장에서도 미국 주식 테마와 국내 주식 테마가 연동되는 현상이 두드러지고 있다. 국내 중소형주가 미국 테마주 흐름을 따라가는 시차도 하루이틀 정도로 굉장히 짧아졌다. 당분간은 자율 주행 로봇, AI 소프트웨어 등 미국 증시의 주요 테마가 국내 중소형 주도주를 이끌 것이라 본다. 신한투자증권 스몰캡팀도 국내 유망 중소형주를 발굴할 때 미국 증시에서 아이디어를 많이 얻는 편이다. 예컨대 미국 기업의 한국 버전 기업을 찾으면 어떻게 될지라는 식이다.”

-스몰캡 투자에서 유의점은.

“(스몰캡은) 대형주에 비해 주가 변동성이 크다는 것은 인지해야 한다. 벤처 기업이 많다 보니 미래 매출의 발생 시점이 확인되고 투자할 가치가 있다면, 당장의 적자를 감수하고도 투자를 해야 할 때도 있다. 최근 거래소의 코스닥 상장 유지 요건이 강화됐는데 안전한 투자를 위해 요건을 만족하는지도 체크해야 한다. 개별 중소형주 투자가 어렵다는 분들은 신성장 기업들을 담은 바이오·로봇 테마형 ETF(상장지수펀드)나 액티브형 ETF를 눈여겨보면 좋겠다.”

김승현 기자 mykim010@chosun.com